雷曼兄弟破產(chǎn)案終于可以蓋棺定論了。責(zé)任者或?qū)⑹艿椒傻闹撇茫瑸^職者則會受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公眾的拷問。

據(jù)美國媒體3月22日報道，已破產(chǎn)的雷曼兄弟首席執(zhí)行官迪克·福爾德和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，將于4月出席一場調(diào)查該投行倒閉的國會聽證會。對于已經(jīng)糾纏于多起訴訟的雷曼，再多一起似乎沒有太大的利害關(guān)系了。

不過直接剖析這一事件的一篇終極報告卻再次揭開了華爾街的“傷疤”。華爾街的一位資深高管憤怒地說，“讀罷這份報告，我?guī)缀鯂I吐，它讓我對這個行業(yè)感到惡心。”而負(fù)責(zé)雷曼破產(chǎn)案的法官詹姆斯·佩克則痛快地說：“真過癮，比讀一本暢銷書還痛快。”

一年前，美國法庭任命安東·沃盧克斯徹底調(diào)查雷曼在2008年9月倒閉的原因，以防再有類似的巨額破產(chǎn)案發(fā)生。于是，沃盧克斯深入到這個龐大的巨人內(nèi)部，考察雷曼的每一個運(yùn)行軌跡，沒有放過導(dǎo)致破產(chǎn)的任何蛛絲馬跡。

調(diào)查報告指出，雷曼涉嫌通過粉飾資產(chǎn)負(fù)債表，從而誤導(dǎo)投資者、評級機(jī)構(gòu)等。其中揭示的內(nèi)幕更令人咋舌，如2008年第二季度雷曼曾表示公司短期流動性資金達(dá)到450億美元之巨，而實(shí)際上還不到區(qū)區(qū)20億美元。

3月初，美國財政部前部長亨利·保爾森回憶了雷曼破產(chǎn)前的緊急48小時，將雷曼的破產(chǎn)歸罪于英國政府：在比較后關(guān)頭，英國拒絕批準(zhǔn)巴克萊收購即將倒閉的雷曼兄弟。他寫道，自己在得知交易告吹時脫口而出：“我們被英國人耍了。”

冰凍三尺非一日之寒。雷曼破產(chǎn)豈能歸咎于英國政府搪塞了事。更何況行走于被形容為是賭場的華爾街，一步走錯，其后果或?qū)⑹前倌昊鶚I(yè)毀于一旦。

逆流而上

迪克·福爾德，堪稱雷曼兄弟的長老。1994年，他臨危受命，出任首席執(zhí)行官。在福爾德的鐵腕統(tǒng)治下，雷曼兄弟不僅再次起死回生，而且重回華爾街的頂尖行列。

“9·11”事件讓雷曼兄弟再次上演了一出劫后余生的好戲。福爾德也因此被視為“華爾街的英雄”，而雷曼又一次因遭遇危機(jī)而屹立不倒，被紐約大學(xué)金融系教授羅伊·史密斯形容為“一只有19條命的貓”。

成也蕭何，敗也蕭何。在2200頁長的報告中，沃盧克斯寫道：“雷曼高管的行為，從嚴(yán)重的判斷失誤，到足以對其提起控告的操縱資產(chǎn)負(fù)債表，都加重了該公司的潦倒。”

2006年，雷曼管理委員會和董事會提出新的擴(kuò)張策略，公司將業(yè)務(wù)集中在高風(fēng)險、高利潤的——商業(yè)房地產(chǎn)、杠桿貸款、私募股權(quán)投資等領(lǐng)域，并將公司的風(fēng)險承受上限提高至原來的兩倍。這一項(xiàng)戰(zhàn)略由公司CEO迪克·福爾德、COO約瑟夫·格雷戈里、投行業(yè)務(wù)全球負(fù)責(zé)人休·麥基等經(jīng)多次討論后向董事會提出。

不久，新戰(zhàn)略在公司內(nèi)部鋪開。2006年6月，雷曼的戰(zhàn)略合作、資本投資以及風(fēng)險部門主管大衛(wèi)·戈德法伯提出，公司要實(shí)現(xiàn)13%的盈利增長，“為了支撐這一增長目標(biāo)，雷曼正加速增加負(fù)債，總資本金和風(fēng)險偏好——每一項(xiàng)的增長都要達(dá)到15%”。

與競爭對手減負(fù)收縮相比，雷曼顯然是逆流而行。此時次貸危機(jī)的風(fēng)聲已經(jīng)漸緊。次貸的拖欠率從2004-2005年的10%上升到2006年底的13%。自2006年中期達(dá)到頂點(diǎn)后，房價開始迅速下滑，一些房地產(chǎn)公司陸續(xù)退出這一市場。